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国际上对独角兽的定义标准大致为三点

  国金证券首席策略分析师李立峰表示,预计年内首批试点发行1~2家(市场预期阿里巴巴、京东的可能性较大),融资规模500亿~1000亿,发行时间或在今年三季度末或四季度。
 
  国信证券分析师董德志则认为,年内或发行2~3家,目前符合要求的公司共有BAJT 和网易5家互联网巨头,市值约7万亿元,按照2.5%~5%的融资比例进行测算,预计CDR初步融资规模达到1700亿~3500亿元,约占当前A股总市值的0.3%~0.6%。此外,对于尚未在境外上市的创新企业,国信证券筛选出共29家符合标准的公司有望发行CDR或IPO上市,市值约2.7万亿元。
 
  由于IPO准备时间成本较高,且估值指引于7月1日起开始实施,估值规范应用时间相对较晚,董德志预计CDR和IPO融资将分步骤进行,融资节奏会“先CDR后IPO”。
 
  恒大集团首席经济学家任泽平5月28日研报指出,结合考虑大概率发行CDR及潜在满足CDR发行条件的企业,如果所有试点企业在1年内完成回归,预计CDR业务将在2018年为券商行业带来的平均净收入、平均净利润分别为97.96亿、51.37亿元。
 
  光大海外策略陈治中表示,CDR改革给予了内地投资者投资美股中概巨头的机会,同时也代表着一个更加开放的态度和方向。实际上,无论是A股还是港股,政策的制定者们正在积极“求变”。
 
  4月24日,港交所正式公布经修订的《香港联合交易所有限公司证券上市规则》,新上市规则在4月30日生效,不仅为尚未盈利的生物科技发行人的上市合适性提供了具体指引,还提出接受同股不同权的创新产业公司上市。另外,允许合格发行人在港第二上市。国信证券认为,香港大刀阔斧的发行制度改革或吸引更多优质境内新兴企业在港发行上市。同时,新兴企业或在港上市后采取发行CDR的形式回归A股。
 
  市值大于10亿美元的中概企业主要以ADR方式上市市值大于10亿美元的中概企业主要以ADR方式上市(资料来源:WIND、新时代研究所)
 
  市值大于10亿美元在美上市的“四新”企业共有33家市值大于10亿美元在美上市的“四新”企业共有33家(资料来源:WIND、新时代研究所)
 
  “独角兽”的蜜糖
 
  今年,证监会明确提出对“生物科技、云计算、人工智能、高端制造”四大新兴行业“独角兽”IPO即报即审,深交所、上交所也要对“独角兽”企业上市开设绿色通道。证监会副主席姜洋5月19日称,证监会正推动发行上市制度进行“战略性转向”。CDR的即将推出,更是进一步为“独角兽”企业提供了“回乡的船票”,让国内的社会资本得以拥抱它们。
 
  5月17日,中国移动董事长尚冰在香港召开的年度股东大会上表示,将考虑通过CDR重新回到内地上市,主要目的是让9亿国内用户“分享增长的成果”。“我们正在密切关注(CDR机制)。不排除我们的子公司重返A股市场进行IPO的可能性。”尚冰称,公司将考虑各方的利益,尤其是现有股东的利益,以及公司的长期发展。
 
  国际上对独角兽的定义标准大致为三点:成立时间不超过十年;获得过私募投资,且尚未上市;企业估值为10亿美元以上。中国的定义除了满足以上三点外,还需是在中国境内注册、具有法人资格的企业。若企业满足以上四个条件且估值超过(含)100亿美元的则被称为“超级独角兽”。
 
  CB Insight数据统计显示,从2013年至2018年3月,全球共有237家独角兽企业。其中来自美国的共118家,占49.78%;中国紧随其后,共62家占26.16%;排名第三和第四为英国和印度,分别有13家和9家。从估值角度来看,在2014年与2015年达到峰值,2018年总体规模为8370亿美元。中美两国之间差距不大并且平均每家企业估值中国远高于美国。如果按行业来估值,排名前三的为金融科技、电子商务和软件服务,约占整体估值的45%。
 
  
点击次数:  更新时间2018-05-31  【打印此页】  【关闭